Детальный вид рукоятки топливного насоса, пятница, 13 марта 2026 года, Хьюстон. Фото: Аарон М. Спречер/AP
1 мин чтения
Пока забудьте о вводном курсе экономики: закон спроса и предложения может объяснить лишь часть проблемы.
Математика не сходится. Происходит что-то другое.
Солнце восходит за танкером, стоящим на якоре в Ормузском проливе у берегов острова Кешм, Иран. Асгар Бешарати/AP. Спрос и предложение.
Давайте рассмотрим возможные объяснения.
- 1) Мир добывает больше нефти.
Добыча нефти в Соединенных Штатах, Латинской Америке и других регионах за пределами Персидского залива выросла — в случае США — до исторически высоких уровней. Однако возможности увеличения добычи ограничены, и дополнительных объемов добычи явно недостаточно для компенсации дефицита в 14 миллионов баррелей в сутки.
Две страны, наиболее способные нарастить производство, — это Саудовская Аравия и ОАЭ, но они не могут сейчас значительно увеличить экспорт из-за закрытия пролива. А мировые нефтеперерабатывающие заводы, перерабатывающие нефть в полезное топливо, такое как бензин, работают на пределе своих возможностей или близки к нему (если они не были разрушены во время войны).
Поэтому это легко опровергнуть: речь идёт не об увеличении объёмов производства.
- 2) Просто нефти очень много.
Внушительное количество сырой нефти — 580 миллионов баррелей, по данным JPMorgan, — хранилось на нефтяных танкерах и на береговых складах еще до войны. Эти запасы создали значительный буфер поставок.
«Помните: до войны на нефтяном рынке в целом наблюдался избыток предложения», — сказал Джо Брусуэлас, главный экономист RSM US. «Иногда лучше быть удачливым, чем умелым».
На нефтяном месторождении Хантингтон-Бич простаивает насосная установка. Фото: Марио Тама/Getty Images
Историческое высвобождение нефти из стратегических резервов и снятие администрацией Трампа санкций в отношении российской и иранской нефти добавили в цепочку поставок несколько сотен миллионов баррелей, обеспечив рынку дополнительное, хотя и временное, облегчение.
Тем не менее, по словам Наташи Каневой, главы отдела глобальной стратегии по сырьевым товарам в JPMorgan, все это вместе покрывает дефицит предложения лишь примерно на 8 миллионов баррелей в день.
- 3) Спрос на нефть падает.
Спрос также упал — по данным JPMorgan, как минимум на 4,3 миллиона баррелей в день. Для сравнения, сокращение спроса во время мирового финансового кризиса 2009 года составило всего 2,5 миллиона баррелей в день, даже после того, как цена на нефть превысила 140 долларов за баррель.
Некоторые потребители меняют свое поведение и покупают меньше топлива из-за высоких цен. Но цены просто недостаточно высоки, чтобы компенсировать все это снижение спроса.
Одно из объяснений: предложение нефти сократилось настолько резко, что это отражается на спросе. В некоторых регионах мира – особенно на Ближнем Востоке и в Азии – буквально заканчиваются нефть и топливо.
Европа предупреждает о надвигающейся нехватке авиационного топлива. Дефицит сырья для производства пластмасс вынудил азиатские страны сократить производство или полностью закрыть заводы. По данным JPMorgan, потребление сжиженного нефтяного газа (СНГ), основного топлива для приготовления пищи в Индии, упало на 13%.
Они не могут требовать это, если буквально не могут это получить. Когда спрос падает, цены падают вместе с ним.
Сотрудники работают на сборочной линии по производству автомобильных держателей для смартфонов в Дунгуане, Китай. Фото: Го Накамура/Reuters. Эффект Трампа.
При объеме предложения всего в 8 миллионов баррелей и сокращении спроса на 4 миллиона баррелей мы все еще не можем восполнить потери в 14 миллионов баррелей в день, понесенные из-за полного локдауна.
Значит, цены на нефть должны быть намного выше. Почему же они не такие?
Предположения.
Основная часть торговли нефтяными фьючерсами приходится на хеджеров, которые покупают контракты на будущую поставку нефти. Однако, согласно научной статье, опубликованной в Международном журнале политической экономии в 2023 году, около 11% открытых позиций по контрактам на нефть покупаются и продаются спекулятивными трейдерами, которые не заинтересованы ни в получении физической нефти, ни в предоставлении краткосрочной ликвидности рынку.
Эти сделки оказывают огромное влияние на рынок, и сегодня участники рынка делают ставку на то, что президент Дональд Трамп быстро урегулирует конфликт с Ираном, что позволит сдержать рост цен на нефть.
«Я думаю, что Белому дому удалось очень успешно убедить часть рынка в том, что война скоро закончится», — сказала Хелима Крофт, руководитель глобального отдела товарной стратегии в RBC Capital Market и бывший аналитик ЦРУ.
Почему цены могут вырасти
Пока что Соединённые Штаты демонстрируют удивительную защищённость от дефицита предложения, наблюдаемого во всём мире. Цены на бензин в 4,30 доллара высоки, но не настолько, как мы видели раньше, и даже водители с низким доходом, по данным Bank of America, более или менее готовы придерживаться своих обычных привычек.
Солнце садится за автозаправочной станцией недалеко от Тихого океана в Эль-Сегундо, Калифорния. Фото: Марио Тама/Getty Images
Но запасы, которые действовали как амортизаторы, быстро истощаются. По данным Управления энергетической информации, запасы сырой нефти в США на прошлой неделе неожиданно сократились на 6,2 миллиона баррелей. Запасы бензина и дистиллятов, таких как дизельное топливо, также резко упали. По словам Хуссейна, у избыточных буферов предложения, поддерживавших рынок, осталось всего несколько месяцев, прежде чем они истощатся.
Хотя цены на бензин в гораздо меньшей степени зависят от ближневосточной нефти, чем цены на пластмассы и другие дистилляты, такие как авиационное топливо, сырая нефть остается крупнейшим источником поставок, и ее объем снова начинает неуклонно расти – на 20% менее чем за две недели.
Ограничения на нефтеперерабатывающих заводах также скажутся на ситуации летом. И дефицит в других частях мира неизбежно затронет Соединенные Штаты, хотя и с задержкой.
«Одно можно сказать наверняка: надвигается глобальный дефицит предложения, и это не в полной мере учтено в ценах», — сказал Смит.
В подготовке этого репортажа принимал участие Мэтт Иган из CNN.
Инвестиции в нефтегазовую отрасль Экономика Посмотреть все темы Facebook Твитнуть Email Ссылка Темы Ссылка скопирована! Подписаться
