Общий вид нефтеперерабатывающего завода Sinopec Jinling Petrochemical Plant в Нанкине, провинция Цзянсу, на востоке Китая, 8 мая 2026 года. Фото: Hector Retamal/AFP/Getty Images
Во-третьих, мировой спрос на нефть резко упал во время войны — примерно на 5 миллионов баррелей в день. Во всем мире (хотя и не так сильно в США) многие потребители отменили планы поездок, перешли на электромобили или стали пользоваться автобусами. Некоторые предприятия поощряли сотрудников работать из дома. Китай экспортирует так много электромобилей, что это создает нагрузку на мировые судоходные мощности. А нехватка нефтеперерабатывающих мощностей на Ближнем Востоке, в России и Китае снизила спрос, сдерживая рост цен на нефть.
В совокупности эти факторы помогли компенсировать примерно 13 миллионов баррелей в день, потерянных во время войны. И это новое равновесие может сохраняться довольно долго, утверждает Канева. Рынок функционирует, хотя и по несколько более высокой цене.
JPMorgan не прогнозирует бесконечную войну. Но если это произойдет, Канева говорит, что цена на нефть, вероятно, стабилизируется на уровне около 87 долларов за баррель — значительно ниже сегодняшних показателей. Если война закончится, банк предполагает, что цена на нефть упадет еще ниже, до 64 долларов за баррель.
Боб МакНэлли, президент и соучредитель Rapidan Energy Group, настроен более пессимистично. В своем прогнозе он исходит из предположения, что это будет вечная война — или, как он это называет, сценарий «колеблющегося преодоления трудностей» — и цена на нефть марки Brent в следующем году останется на уровне 89 долларов за баррель.
«Мы не видим полного восстановления Ормузского пролива», — сказал МакНэлли, бывший советник президента Джорджа Буша-младшего по вопросам энергетики. «Вечная война, поставившая под угрозу важнейший в мире регион поставок, ускорит рост цен на нефть и газ».
Почему цены на нефть могут вырасти
Хотя нефтяной рынок стабилизировался в новом режиме, его фрагментарный проект содержит несколько слабых мест, которые могут привести к краху, если его достаточно долго тестировать.
Соединенные Штаты и Китай в значительной степени полагались на свои запасы нефти, чтобы смягчить последствия войны. Они продержались гораздо дольше, чем ожидалось. В июле критически важное хранилище в Кушинге, штат Оклахома, достигло минимального уровня загрузки, после чего законы физики больше не позволяют нефтяным компаниям легко перекачивать сырую нефть по трубопроводам для доставки на нефтеперерабатывающие заводы. Тем не менее, запасы в Кушинге восстановились, немного выйдя за пределы опасной зоны в последние недели.
Нефтехранилище на нефтеперерабатывающем терминале в Кушинге, штат Оклахома, 18 июня 2026 года. Запасы на крупнейшем в США коммерческом нефтехранилище упали до самого низкого уровня с 2014 года, примерно до 20 миллионов баррелей, поскольку резкий рост экспорта во время войны с Ираном истощает запасы в Америке. Фото: Ник Оксфорд/Bloomberg/Getty Images
В последние недели Китай очень постепенно увеличивал импорт нефти, но он по-прежнему на миллионы баррелей в день меньше, чем до войны. Мало кто за пределами китайского правительства знает, сколько нефти хранится в стране, но считается, что около миллиарда баррелей.
В какой-то неизвестный момент в будущем эти запасы будут исчерпаны, если война затянется, заявил Хамад Хуссейн, экономист по сырьевым товарам в Capital Economics. Это приведет к крайнему дисбалансу спроса и предложения, что потенциально может значительно повысить цены на нефть — именно то, что, по мнению большинства аналитиков, должно было произойти в начале войны.
Сокращение запасов, вероятно, не вызовет немедленного скачка цен, но значительно повысит волатильность цен на нефть — не в этом году, но, вероятно, к концу следующего года, если сохранится нынешняя ситуация, сказал Дэн Пикеринг, основатель и главный инвестиционный директор Pickering Energy Partners. Это связано с тем, что обходные трубопроводы невозможно построить достаточно быстро, и новые источники поставок, такие как Венесуэла, не смогут адекватно компенсировать потери вечно, отметил он.
Ещё один ключевой фактор: устойчивость американских вооруженных сил.
«Дело не в скрытых руках рынка. Дело в военных, которые нашли способ обойти это», — сказала Хелима Крофт, руководитель отдела глобальных сырьевых товаров в RBC Capital Markets.
Крофт, бывший аналитик ЦРУ, подчеркнул, что мощь американской армии не является неисчерпаемой.
«Неужели мы навсегда останемся в эскорт-службе? Это очень сложная задача. Это дорогостоящие обходные пути».
Крофт подозревает, что война застряла в «серой зоне конфликта», характеризующейся очагами эскалации, перемежающимися периодами «трудного затишья». Она также отметила, что сохраняется реальный риск эскалации, например, повторения атак беспилотников на саудовское нефтяное месторождение в 2019 году, которые привели к резкому росту цен на нефть.
Как долго может продлиться война?
Один из генеральных директоров крупного банка заявил CNN, что конфликт между США и Ираном «вероятно, станет вечным войной».
«Я не переживаю из-за этого, но мы должны быть к этому готовы», — сказал генеральный директор банка. «Вечная война вызовет у всех беспокойство, но в какой-то момент понимаешь, что это просто новая норма».
Похоже, американские чиновники и исследователи готовятся к такому сценарию — или, по крайней мере, к более длительному шоку поставок.
На прошлой неделе Управление энергетической информации США пришло к выводу, что экспорт нефти через Ормузский пролив останется «ограниченным» до конца года.
Аналитики S&P Global Energy пошли еще дальше, заявив в своем отчете, что больше не ожидают возвращения добычи нефти на Ближнем Востоке к довоенному уровню даже к концу следующего года.
«Рынок не возвращается к спокойствию, — заявил Джим Буркхард, руководитель глобального отдела исследований сырой нефти в S&P. — Он адаптируется к новой реальности, определяемой неурегулированными конфликтами и сохраняющимися морскими рисками».
Инвестиции Нефть и газ Экономика Ближний Восток Посмотреть все темы Facebook Твитнуть Email Ссылка Темы Ссылка скопирована! Подписаться
