Почти пятилетний экономический бум в Америке начинает давать о себе знать.
В основе экономики образуются трещины: увольнения растут, найм замедляется, доверие потребителей падает, а инфляция набирает обороты. Хотя все это почти наверняка произошло бы, если бы бывший вице-президент Камала Харрис победила на выборах, неопределенность, которую породила экономическая политика президента Дональда Трампа, усугубляет эти проблемы.
Тарифы — особенно с учетом периодических повышений и понижений диктата Трампа — сеют смятение среди предприятий, потребителей и инвесторов, а также усиливают опасения по поводу инфляции в то время, когда потребительские цены снова упорно растут.
Репрессии Трампа в отношении иммиграции угрожают ключевым отраслям, включая сельское хозяйство, строительство и здравоохранение, которые испытывают трудности с наймом. А резкие сокращения федеральных служащих и правительственной помощи могут ударить по наиболее уязвимым американцам, которые меньше всего защищены от повышения цен.
«Потери рабочих мест в федеральном правительстве могут оказаться больше, чем ожидалось, а уволенные работники могут сократить свои расходы, что приведет к замедлению роста рабочих мест в других отраслях», — сказал Гас Фошер, главный экономист PNC, в записке для инвесторов в пятницу. «Неопределенность относительно перспектив тарифов может привести к тому, что предприятия замедлят найм. А ограничения на иммиграцию могут ограничить предложение рабочей силы, что скажется на росте занятости в течение следующих нескольких лет».
Трамп отложил большую часть своих самых серьезных угроз тарифов после обсуждений с лидерами бизнеса, которые осудили тарифы как несправедливо разрушительные для их прибылей и экономики в целом. Но они должны вступить в силу в полную силу 2 апреля.
Больше, чем «небольшое беспокойство»
Политика Трампа несет реальные риски для сильной, но шаткой экономики, которую он унаследовал.
Сам Трамп признал в своем совместном обращении к Конгрессу на прошлой неделе и в Овальном кабинете в пятницу, что тарифы вызовут «небольшое беспокойство». В интервью Fox News в воскресенье Трамп отказался исключить рецессию, заявив, что его экономический план может поначалу оказаться болезненным для некоторых.
«Я ненавижу предсказывать такие вещи, — сказал Трамп. — Наступает переходный период, потому что то, что мы делаем, очень масштабно».
Фондовые рынки в понедельник снова должны были упасть из-за комментариев Трампа: Dow должен был упасть на 370 пунктов или 0,9% на открытии. Более широкий индекс S&P 500 был на пути к падению на 1%, а Nasdaq упал на 1,2% на премаркет-торгах.
Акции отреагировали на тарифы негативно, в частности, Nasdaq завис около зоны коррекции, а S&P 500 упал примерно на 3% с момента вступления Трампа в должность. Акции — это не то же самое, что экономика, но Трамп и многие потребители часто расхваливают рынок, как будто это индикатор силы. Хотя в последнее время он был заметно сдержан в отношении акций, во время своего первого срока Трамп регулярно писал в Twitter о рыночных рекордах как о признаке экономической мощи Америки.
Однако экономические данные в последнее время демонстрируют нечто большее, чем просто небольшое беспокойство.
По данным Министерства торговли, потребительские расходы в январе неожиданно упали. Покупатели отступили гораздо сильнее, чем ожидали экономисты: расходы упали на 0,2% за месяц. С поправкой на инфляцию они упали на 0,5%. Это самые большие ежемесячные снижения с февраля 2021 года.
Цены восстанавливаются, увеличившись на 0,5% с декабря — самый быстрый темп с августа 2023 года — в результате чего годовой уровень инфляции за 12 месяцев, закончившихся в январе, составил 3%, согласно последним данным индекса потребительских цен, опубликованным Бюро статистики труда. Следующий отчет выйдет в эту среду.
Потребительское доверие в феврале зарегистрировало самое большое ежемесячное падение с августа 2021 года и упало сильнее всего в начале года с 2009 года, согласно индексу потребительского доверия Conference Board. Отдельное исследование потребительских настроений Мичиганского университета за февраль упало сильнее всего с начала учета в 1978 году.
Тем временем работодатели объявили о большем количестве увольнений в феврале со времен Великой рецессии и о большем количестве увольнений за любой месяц со времен пандемии, согласно данным компании по трудоустройству Challenger, Gray and Christmas. Федеральных работников увольняют, что может подорвать местную экономику — в прошлом месяце федеральных работников было на 10 000 меньше, чем в январе, согласно последнему отчету о занятости, выпущенному BLS.
Прогноз Федеральной резервной системы по валовому внутреннему продукту предсказывает, что экономика США может сократиться в этом квартале — и не на много. Модель, которая основывает свой прогноз на экономических данных, показывает, что ВВП США может сократиться в годовом исчислении скорректированным темпом чуть менее 3% в этом квартале. Экономика США не пережила ни одного квартала экономического сокращения с 2022 года.
Потребители не тратят столько, сколько раньше, поскольку опасения по поводу экономики влияют на их решения о покупке. И Target, и Walmart заявили в своих последних отчетах о доходах, что тарифы и инфляция заставляют людей тратить меньше.
Причины для оптимизма
Безусловно, экономика Америки остается сильной и устойчивой.
Она разнообразна и остается предметом зависти для всего мира — особенно в то время, когда промышленные державы, такие как Германия, серьезно борются, а другие экономики справляются с гораздо более высокой и более жесткой инфляцией, чем Америка. Опасения по поводу рецессии преувеличены.
Многие из мер политики Трампа могли бы принести пользу экономике. Бизнес требовал дерегулирования и снижения налогов, а предвыборные обещания Трампа не взимать налоги с чаевых или сверхурочных оказались весьма популярны среди избирателей. Сокращение расточительных расходов также получило значительную поддержку со стороны широких слоев американцев, даже если методы, которые использует DOGE Илона Маска, в лучшем случае спорны.
Но корпоративная Америка не любит ничего больше, чем определенность, которую трудно найти в наши дни. Потребители любят быть уверенными в том, что если они потратят свои доллары, то в последующих зарплатах их заменят — и что их будущих баксов хватит на то же самое, что и тех, что сейчас в их кошельках.
Это сложно, когда в воздухе витают тарифы, иммиграция и массовые сокращения рабочих мест. На прошлой неделе Федеральная резервная система опубликовала свою так называемую Beige Book, в которой опрашиваются руководители предприятий, и в ней тарифы упоминались 49 раз, поскольку корпоративная Америка начала серьезно беспокоиться о более высоких импортных налогах. По данным FactSet, больше компаний — 259 — в индексе S&P 500 упомянули тарифы на отчеты о прибылях, чем когда-либо за последнее десятилетие.
Хорошей новостью является то, что главный экономист Америки, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, пока не беспокоится. Он отметил, что неопределенность, безусловно, растет, но это не обязательно означает, что потребительские расходы, которые движут двумя третями экономики Америки, просто иссякнут. Несмотря на исторически низкие потребительские настроения в 2022 году, когда инфляция достигла 40-летнего максимума, потребители все равно тратили — экономическая странность, которая стала известна как «вибецессия».
«Несмотря на повышенный уровень неопределенности, экономика США продолжает находиться в хорошем состоянии», — сказал Пауэлл на мероприятии, организованном Чикагским университетом в пятницу. «Показатели настроений не были хорошим предсказателем роста потребления в последние годы».
