На протяжении большей части прошлого года, с тех пор как Китай вновь открылся миру после пандемии COVID-19, над большими территориями страны нависала тьма, поскольку ее экономика изо всех сил пыталась восстановить обороты.
Светлые молодые умы страны испытывают трудности с трудоустройством; ее специалисты по «белым воротничкам» страдают от сокращений зарплат и увольнений; ее предприниматели с трудом могут финансировать свой бизнес и выплачивать долги; ее семьи среднего класса теряют свое богатство из-за падения цен на жилье; а ее богатые люди спешат вывести деньги из страны.
В месяцы, предшествовавшие 75-й годовщине основания Народной Республики во вторник, настроение было выражено новой модной фразой: «мусорное время истории». Подобно последним минутам баскетбольного матча, когда одна из команд отстает так сильно, что все усилия победить кажутся тщетными, некоторые китайцы считают, что их страна оказалась в ловушке столь же мрачного периода, и надежды на перелом практически нет.
Пессимизм был далек от оптимистичного прогноза всего пять лет назад, во время последних крупных празднований Национального дня в 2019 году. Тогда экономисты спешили предсказать, когда Китай может обогнать США и стать крупнейшей экономикой мира. Такие разговоры больше не ведутся. В наши дни разговоры сосредоточены на том, как Пекин может избежать повторения «потерянного десятилетия» экономической стагнации Японии после того, как лопнул пузырь на рынке жилья в 1990-х годах.
На прошлой неделе, после месяцев все более мрачных экономических данных, китайский лидер Си Цзиньпин наконец дал добро на столь необходимый пакет мер стимулирования в попытке укрепить веру во вторую по величине экономику мира.
Во вторник центральный банк страны представил ряд мер по противодействию падению цен, включая предоставление коммерческим банкам возможности выдавать больше кредитов и удешевление заимствований для домохозяйств и компаний.
Чиновники продолжили позитивный настрой и на следующий день, объявив о редких денежных выплатах малообеспеченным гражданам и пообещав субсидии недавним выпускникам, которые изо всех сил пытаются найти работу.
А в четверг 24 члена Политбюро правящей Коммунистической партии продолжили оптимистичные послания. Нарушая традицию, Си посвятил сентябрьское заседание группы экономическим вопросам.
Высшие должностные лица признали, что в экономике возникли «новые ситуации и проблемы», и потребовали принятия срочных мер, пообещав увеличить бюджетные расходы, остановить спад на рынке недвижимости и улучшить занятость для выпускников вузов и рабочих-мигрантов.
По словам Сюй Тяньчэня, старшего экономиста Economist Intelligence Unit, «редкое одновременное внедрение стольких мер подчеркнуло необходимость для политиков срочно поддержать экономику».
Политический блиц дал дозу адреналина унылому фондовому рынку страны за несколько дней до недельного национального праздника, который начинается во вторник. Акции голубых фишек Китая взлетели более чем на 15% на прошлой неделе, показав самый большой недельный прирост почти за 16 лет. Гонконгский индекс Hang Seng подскочил на 13%, показав лучшую неделю с 1998 года, сообщает Reuters.
Ажиотаж продолжился в понедельник, когда совокупный оборот на биржах Шанхая и Шэньчжэня превысил 1,8 трлн юаней ($228 млрд), зафиксировав рекордный максимум, согласно Securities Times, государственной финансовой газете. И это несмотря на то, что ключевой показатель активности фабрик, официальный индекс менеджеров по закупкам (PMI), сократился еще на один месяц в сентябре.
Замечательный поворот
Даже некоторые крупные инвесторы взволнованы ралли. Дэвид Теппер, миллиардер-основатель американского хедж-фонда Appaloosa Management, сказал CNBC в интервью в четверг, что он покупает больше «всего», что связано с Китаем.
Фондовый рынок, возможно, переживает один из самых замечательных периодов своего развития, но экономисты говорят, что для обращения вспять экономического спада в Китае потребуется гораздо больше работы.
«Стимулирование фондового рынка на самом деле не приносит большой пользы реальной экономике Китая. Очень немногие инвестируют в фондовый рынок по сравнению с другими крупными рынками», — сказал Логан Райт, директор по исследованиям китайских рынков в Rhodium Group.
Китайские домохозяйства понесли колоссальную потерю богатства из-за спада на рынке жилья, оцениваемую в $18 трлн, заявили экономисты Barclays в исследовательской записке в начале этого месяца. Это как если бы каждое домохозяйство из трех человек в Китае потеряло около $60 000, что почти в пять раз превышает валовой внутренний продукт Китая на душу населения.
Райт сказал, что пакет стимулов «заставляет руководство выглядеть более реактивным, более отзывчивым на спад в экономике. И именно это породило некоторые из более позитивных настроений (на прошлой) неделе. Но на самом деле ничего не меняется с точки зрения структурных перспектив».
Райт отметил, что многолетний рост экономики Китая, основанный на инвестициях, зашел в «тупик», и для переориентации экономики на более устойчивую модель роста, основанную на потреблении, необходимы фундаментальные реформы фискальной системы, включая перераспределение доходов и увеличение трансфертов домохозяйствам.
Из всего потока мер, объявленных на прошлой неделе, мало что было направлено на решение основных структурных проблем, сдерживающих экономический рост.
В Китае уже давно один из самых высоких показателей сбережений в мире. Хотя единовременные денежные выплаты и субсидии могут стимулировать краткосрочное потребление, необходимы надежные социальные гарантии и здравоохранение, чтобы китайские домохозяйства чувствовали себя комфортно и могли тратить больше в долгосрочной перспективе, особенно после краха сектора недвижимости, куда большинство китайцев вкладывают свои сбережения.
Проблемы с недвижимостью
Перспективы сектора недвижимости, на который приходится около четверти экономики Китая и 70% благосостояния домохозяйств, остаются неутешительными.
«Пекин мало что может сделать», — сказал Райт. «Во многих отношениях корректировка в секторе недвижимости почти завершена, и политика не очень эффективна для его стабилизации».
После десятилетий бума сектор недвижимости Китая переживает четвертый год спада с момента глубокого кризиса в 2020 году, когда правительство приняло жесткие меры против чрезмерного заимствования застройщиков, чтобы обуздать их высокую задолженность. Усилия Пекина по спасению рынка не смогли оживить спрос, поскольку цены на новое жилье продолжают свободно падать.
В рамках согласованных усилий по поддержке находящегося в тяжелом положении рынка недвижимости южный мегаполис Гуанчжоу стал первым городом первого уровня в Китае, снявшим в воскресенье все ограничения на покупку жилья, в то время как Шанхай и Шэньчжэнь также смягчили правила для покупателей жилья.
В стране сейчас так много пустующих квартир, что даже все ее 1,4 миллиарда человек не могут их заполнить. Хуже того, население сокращается уже два года, демографический сдвиг, который может еще больше затруднить будущий рост.
Попытки китайского правительства поощрить рождаемость также провалились. Все больше молодых людей откладывают брак и рождение детей, если не отказываются от них вообще. Многие чувствуют себя измученными или выгоревшими от «инволюции» — крылатой фразы, описывающей напряженную конкуренцию, которая доминировала в их жизни, от стремления к академическому превосходству до построения успешной карьеры. Некоторые прибегают к «лежанию на полу» или «позволению этому гнить», форме пассивного сопротивления давлению общества, делая ровно столько, чтобы выжить.
Эти модные словечки подытоживают растущее чувство отчаяния среди разочарованной молодежи Китая. Некоторые обнаруживают, что дуга их жизни все больше не совпадает с ожидаемой восходящей траекторией, описанной в «китайской мечте» Си, грандиозном видении «неудержимого» национального возрождения.
Выросшие в эпоху головокружительного экономического роста и постоянно повышающегося уровня жизни, представители поколения Z в Китае теперь вынуждены считаться с вероятностью того, что они могут оказаться не лучше своих родителей, поколение которых приняло ограниченные свободы в обмен на обещанное процветание.
За последние годы китайская молодежь стала свидетелем того, как под авторитарным правлением Си Цзиньпина сокращаются ее личные свободы, а перспективы трудоустройства ухудшаются в условиях слабеющей экономики.
Репрессии Си в отношении частного сектора, от крупных технологических компаний до частных репетиторов, уничтожили множество рабочих мест, которые когда-то были доступны выпускникам китайских вузов. Уровень безработицы среди молодежи в августе вырос до 18,8%, что является самым высоким показателем с тех пор, как власти изменили методологию в прошлом году, исключив студентов.
Это создает потенциальную проблему для Коммунистической партии, которая десятилетиями ставила свою легитимность на беспрецедентный рост страны. По мере замедления экономики Си укрепляет еще один столп легитимности режима: национализм, который он, как ожидается, призовет на празднование 75-й годовщины страны во вторник.
Однако Альфред Ву, доцент Школы государственной политики Ли Куан Ю при Национальном университете Сингапура, заявил, что китайские лидеры «пока не планируют отказываться от аргумента об экономических показателях».
«Они хотят восстановить доверие к экономике, но самая большая головная боль для Коммунистической партии заключается в том, что у них нет эффективных решений проблемы замедления экономики».
